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    异丁醇市场走势不理想
    农历新年之后,社会资金面渐趋充裕,随着做多热情的上升,国内化工品市场出现了较大涨幅,部分涨幅较大的产品一度涨至20%。在化工品暴涨的背后,三醇(正丁醇/异丁醇/辛醇)却出现了不同步的一幕:春节之后,正丁醇和辛醇远远超过了同期的异丁醇涨幅。 表1春节之后丁辛醇市场涨幅对比
    产品 春节附近 3月10日市场必发365 涨跌幅及占比
    正丁醇 6400 7300 900(14%)
    异丁醇 6200 6400 200(3.2%)
    辛醇 7600 8500 900(12%)
    数据来源:金银岛
    样本选取国内主力市场——江苏市场 上表中,可以很清楚的看到异丁醇市场涨幅远远低于同期的正丁醇和辛醇涨幅,年后上涨幅度仅3.2%,排名三醇的末端。 目前虽然国内化工品第一轮上涨行情结束,但部分业内人士仍在苦苦寻求该现状的原因,但收获不大。从异丁醇下游用途来看,其与正丁醇和辛醇下游需求都有重叠的领域。 表2丁辛醇下游需求领域划分
    产品 增塑剂 涂料及其他
    正丁醇 10% 90%
    异丁醇 60% 40%
    辛醇 90% 10%
    数据来源:金银岛
    虽然上述三个产品的下游需求领域不尽相同,但因其重叠度较高,所以单从需求领域方面仍无法最终解释本轮异丁醇的弱势表现,鉴于此,金银岛亦在此阶段对异丁醇走势较弱的原因进行过探究,下面和大家一块分享下几个论点。 下游需求从产品的特性来看,增塑剂算是化工产品中极其贴近供需面的几个品种之一;同时,上述特性也在一定程度上制约了市场的投机性炒作预期。年后,下游需求仍未有效启动,对市场拉涨抵触意向较强,而本轮行情中,资金的投机和炒作因素较重。从此角度来看,异丁醇表现相对较弱亦有情可原。 产品特性说到丁辛醇三者的涨幅差异,就必须关注下其产品特性。2014年,中国辛醇消费量为160万吨之多,正丁醇消费量亦在140万吨之多。相比之下,异丁醇消费量仅仅在30万吨左右,总量相对偏少。货源当量在一定程度上限制了货源的可炒作性,显然异丁醇显然不在资金的优先配置行列。 炒作噱头春节之后开始的本轮反弹中,正丁醇和辛醇存在足够多的炒作噱头,其中无疑是装置检修。配合主力炒作,正丁醇和辛醇轻松出现了涨幅超过10%的涨幅。因缺乏主力炒作,异丁醇再度被边缘化。 从上述因素来看,面对春节之后资金面引发的化工品大涨行情,异丁醇涨幅过小的原因基本分析透彻了。那么在3月中旬以来由原油暴跌引发的化工品下行行情中,后市异丁醇又将何去何从呢? 异丁醛与异丁醇的价差以及正/异丁醇的价差该因素是历次异丁醇行情走势的关键。首先来看异丁醛与异丁醇的差价。异丁醛作为丁辛醇生产过程中的中间产品,用途十分广泛,主要用于制备异丁醇、异丁酸、异丁胺、新戊二醇等,其中异丁醇和新戊二醇是异丁醛的两大下游,上述两者的价差直接决定了厂家是选择出售异丁醛还是异丁醇。从春节到3月上旬,山东地区醇/醛的价差亦从500元/吨快速下跌至-800元/吨,该现状在利润方面限制了异丁醇的供应量。从开工率方面亦得以佐证上述论点,截止3月中旬,国内异丁醇供应量下降至原来的80%左右(较2月中相比);再从正丁醇和异丁醇的差价来看,受下游DBP和DIBP的替代属性影响,自2014年以来,正异丁醇的市场差价多数时间内维持在200元/吨,部分时间段异丁醇甚至高于正丁醇,而目前正/异丁醇的差价在700元/吨,上述因素亦成为部分业者看多异丁醇或者在行情下跌时建仓异丁醇的支撑。 本轮化工品的行情走势正在照着拉涨——回踩的预期模型前行。从近期对丁辛醇下游产品的开工监测情况和上下游行业的心态追踪情况来看,未来的4月份化工品或将出现一波下游需求好转主导的反弹行情,上述模型获得了较多业内人士的认可。

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